Finanzmärkte

Das Lehrbuch behandelt Anleihen, Aktien, Immobilien sowie Optionen und weitere Produkte für die Geldanlage. Besonderes Vorwissen ist nicht vorausgesetzt. Inhalt und Aufbau entsprechen den Lehrveranstaltungen auf der Bachelor-Stufe unserer Hochschulen. Die Kapitel 1 bis 12 stellen Grundwissen bereit. Die Themen: Geld, Werte, Liquidität, Rendite, Anleihen, Aktien, Immobilien, Finanztiefe und Finanzkrisen. Die folgenden Kapitel 13 bis 18 behandeln Themen wie Kapitalkosten, Kreditrisiken und Kapitalstruktur. Zins- und Währungsrisiken, Futures und Optionen schließen sich an. Jedes Kapitel bietet Lernpunkte und Fragen. Das Buch endet mit einem Glossar. utb+: Online stehen zu diesem Buch ergänzende Materialien für Dozierende sowie ein E-Learning-Kurs mit 200 Fragen und Antworten für die Prüfungsvorbereitung zur Verfügung. Erhältlich über utb.de.

Dr. Klaus Spremann ist Professor Emeritus der Universität St. Gallen und dort dem Schweizerischen Institut für Banken und Finanzen verbunden.

Zum Geleit 1 Geld und Zins 1.1 Zeichen in einem System 1.1.1 Münzwechsler und Banker 1.1.2 Vier Geldfunktionen 1.1.3 Buchgeld und Digitalwährung 1.2 Stabilität und Akzeptanz 1.2.1 Vom Metallismus bis zur Kaufkraft 1.2.2 Die Aufgabe für den Staat 1.2.3 Die EZB und die nationalen Zentralbanken 1.2.4 Inflation und Deflation 1.2.5 Lehren aus der Weltwirtschaftskrise 1.3 Geldtheorie und Geldpolitik 1.3.1 Geldmenge und Zins 1.3.2 Taylor-Regel und Orphanides-Regel 1.3.3 Modern Monetary Theory 1.3.4 Unkonventionelle Geldpolitik 1.4 Fazit 1.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 1.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 2 Finanzen und Kapital 2.1 Finanzverträge 2.1.1 Privatperson, Staat, Familie 2.1.2 Eigentum und Freiheit 2.1.3 Kapital 2.1.4 Finanz- und Vermögensmärkte 2.2 Kapitalismus 2.2.1 Eigentumsrechte auch für Kapital 2.2.2 Liberalismus und Neoliberalismus 2.2.3 Lenkung der Märkte 2.3 Unternehmensfinanzierung 2.3.1 Eigen- und Fremdkapital 2.3.2 Hybridkapital und Kreditklauseln 2.3.3 Außen- und Innenfinanzierung 2.4 Fazit 2.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 2.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 3 Markt, Preis, Wert 3.1 Finanzmärkte 3.1.1 Vorzeitige Beendigung 3.1.2 Geld- und Kapitalmarkt 3.1.3 Clearing und Settlement 3.2 Zur Bewertung 3.2.1 Preis und Wert 3.2.2 Übermaß bei der Bewertung 3.3 Langsame und flinke Märkte 3.3.1 Informationseffizienz 3.3.2 Finanzmärkte und Gütermärkte 3.3.3 Skalierbare Institutionen 3.4 Fazit 3.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 3.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 4 Intermediation 4.1 Primär- und Sekundärmärkte 4.1.1 Primärmarkt 4.1.2 Sekundärmarkt 4.2 Finanzintermediation 4.2.1 Marketmaker, Orderbuch und Händler 4.2.2 Sekundärmarkt öffnet Primärmarkt 4.3 Liquidität 4.3.1 Private versus Public 4.3.2 Definition der Liquidität 4.3.3 Gesamtwohl 4.3.4 Regulierung, Aufsicht, Lenkung 4.4 Fazit 4.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 4.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 5 Rendite 5.1 Zwei Komponenten der Rendite 5.1.1 Return, TWR, MWR 5.1.2 Nach-Steuer-Rendite 5.1.3 Rendite-Histogramme und serielle Korrelation 5.1.4 Normalverteilung und Schwarzer Schwan 5.2 Renditeerwartung und Risiko 5.2.1 Renditeverteilungsparameter 5.2.2 Risikoaversion 5.2.3 Risikoprämien-Puzzle 5.3 Langfristige und kurzfristige Erwartungen 5.3.1 Finanzanalyse versus Urnenmodell 5.3.2 Faktoren und Makroökonomie 5.4 Fazit 5.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 5.4.2 Personen, Begriffe, Aufgaben 6 Anleihen, Zinsen, Diskontierung 6.1 Zinsstruktur und ihre Determinanten 6.1.1 Zum Einstieg in das Thema 6.1.2 Zinsstrukturen und Diskontierung 6.1.3 Rendite bis Verfall 6.2 Zinsstruktur und Geldpolitik 6.2.1 Determinanten der Zinsstruktur 6.2.2 Zentralbank 6.3 Diversität von Zinsinstrumenten 6.3.1 Zerobond und Perpetual 6.3.2 Floating Rate Notes 6.3.3 Eurobonds, Wandelanleihen und IL-Bonds 6.3.4 ETFs aus Anleihen 6.4 Fazit 6.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 6.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 7 Aktien, Selektion und Diversifikation 7.1 Rechtsformen und Aktien 7.1.1 Rechtsformen 7.1.2 Vorstand und Aufsichtsrat 7.1.3 Eigner und Fremde 7.2 Selektion - Stock Picking 7.2.1 Drei Forschungsrichtungen - drei Ansätze 7.2.2 Finanzanalyse für die Aktienselektion 7.2.3 Kennzahlen KGV, KBV und KGWV 7.2.4 Value versus Growth 7.3 Diversifikation 7.3.1 Diversifizieren 7.3.2 Halten 7.3.3 Faktormodelle und Varianzdekomposition 7.4 Vermögensverwaltung 7.4.1 Private Banking und Asset Management 7.4.2 Prospect Theory und Bilanzrisiken 7.5 Fazit 7.5.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 7.5.2 Personen, Begriffe, Fragen 8 Immobilien als Anlagekategorie 8.1 Die wirtschaftliche Bedeutung 8.1.1 Grundlegendes zur Bedeutung von Immobilien 8.1.2 Immobilieninvestoren 8.1.3 Eigentümerschaften und Nutzung 8.2 Indirekte Immobilienanlagen 8.3 Bewertung und Rendite 8.3.1 Wert durch zwei Vergleiche finden 8.3.2 Zusammenhänge mit Finanzmärkten 8.3.3 Keine exakte Replikation möglich 8.3.4 Wertbestimmende Faktoren 8.4 Fazit 8.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 8.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 9 Information und Preisbildung 9.1 Marktmikrostruktur 9.1.1 Informationsknoten 9.1.2 Intermediation 9.1.3 Vermittler 9.2 Erzeugung von Preisinformationen 9.2.1 Gutachter 9.2.2 Auktion 9.2.3 Finanzanalyse 9.3 Preise zeigen Information 9.3.1 Market Efficiency Hypothesis 9.3.2 Marktpreise und allgemeine Erwartungen 9.3.3 Random-Walk 9.4 Fazit 9.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 9.4.2 Personen, Begriffe und Fragen 10 Diversifikation 10.1 Effiziente Portfolios 10.1.1 Portfolio und Kapitalstruktur 10.1.2 Risk-Return-Diagramm 10.1.3 Effizienzgrenze 10.2 Marktportfolio 10.2.1 Kapitalmarktlinie 10.2.2 Separationstheorem 10.2.3 Portfolios mit Währungsrisiken 10.3 Risk-Ruler und Robo-Advice 10.3.1 Rekapitulation 10.3.2 Risk-Ruler 10.3.3 Robo-Advice 10.4 Fazit 10.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 10.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 11 Marktgröße und Finanztiefe 11.1 Wichtige Handelsplätze 11.1.1 London und New York 11.1.2 Frankfurt und Zürich 11.2 Drei Stufen der Entwicklung 11.2.1 Zur Relation zwischen Finanz- und Realwirtschaft 11.2.2 Finanzwirtschaft dient der Realwirtschaft = Phase I 11.2.3 Finanzen und Wirtschaft als Partner = Phase II 11.2.4 Dominanz der Finanzwirtschaft - Phase III 11.3 Politische Determinanten 11.3.1 Bretton-Woods-Abkommen 11.3.2 Bruch der Golddeckung 11.3.3 Wohin geht die Macht? 11.4 Fazit 11.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 11.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 12 Finanzkrisen 12.1 Was ist eine Krise? 12.1.1 Zum Begriff 12.1.2 Von Störung zu Katastrophe 12.1.3 Technische Störungen und Schneeballsysteme 12.2 Beispiele für Finanzkrisen 12.2.1 Finanzkrisen der Stärke 1 12.2.2 Krisen der Stärke 2 12.2.3 Eine Krise der Stärke 3 12.3 Ursachenforschung 12.3.1 Boom and Bust 12.3.2 MARX, KEYNES und MINSKY 12.3.3 Zur Ausgestaltung des Wirtschaftssystems 12.4 Fazit 12.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 12.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 13 Risikofaktoren 13.1 Grundlagen 13.1.1 Wozu Faktormodelle? 13.1.2 Ein Zwischenblick auf Marktindizes 13.1.3 Das Single Index Model 13.2 Das Capital Asset Pricing Model 13.2.1 Das CAPM und die Wertpapierlinie 13.2.2 Zur empirischen Validität 13.3 Anleihen und Aktien 13.3.1 Veränderungen der Relation 13.3.2 Decoupling 13.4 Fazit 13.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 13.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 14 Kreditrisiken 14.1 Kreditrisiken 14.1.1 Kreditrisikoprämie 14.1.2 Risk-Adjusted-Pricing 14.1.3 Beispiele 14.2 Eigenkapital als Risikoträger 14.2.1 Ausreichend Eigenkapital verlangen 14.2.2 Basel I, II und III 14.2.3 Stop-Loss-Strategie durch Kreditvereinbarungen 14.2.4 Kreditderivate 14.3 Fazit 14.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 14.3.2 Personen, Begriffe, Aufgaben 15 Kapitalstruktur 15.1 Irrelevanz und Leverage 15.1.1 Finanzmittel diversifizieren? 15.1.2 Irrelevanz: Modigliani und Miller 15.1.3 Leverage-Effekt 15.2 Sind die Prämissen erfüllt? 15.2.1 Voraussetzungen der Irrelevanz 15.2.2 Tradeoff-Ansatz 15.3 Agencykosten und Hackordnung 15.3.1 Agency-Theorie 15.3.2 Hackordnung 15.3.3 Zielkapitalstruktur 15.4 Fazit 15.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 15.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 16 Zinsrisiken 16.1 Duration 16.1.1 Zinsrisiko der Anleihe 16.1.2 Die Duration 16.1.3 Duration-Gap 16.2 Internationale Finanzwirtschaft 16.2.1 Paritätstheoreme 16.2.2 Auf- und Abwertungen 16.2.3 Das Mundell-Fleming-Trilemma 16.3 Das Trilemma der Globalisierung 16.4 Fazit 16.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 16.4.2 Personen, Begriffe, Aufgaben 17 Swaps und Futures 17.1 Tausch- und Termingeschäfte 17.1.1 Zins- und Währungsswaps 17.1.2 Swaps und Zinsterminkontrakte 17.1.3 Zur Preisbildung 17.1.4 Devisenterminkontrakt 17.2 Hedging 17.2.1 Payoff-Diagramm 17.2.2 Differenzgeschäfte 17.2.3 Termingeschäfte 17.3 Arbitrage 17.3.1 Substitute und Replikationen 17.3.2 Arbitragefreiheit 17.3.3 Arbitrage Pricing Theory (APT) 17.3.4 Dicke und Vollständigkeit 17.4 Fazit 17.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 17.4.2 Personen, Begriffe und Fragen 18 Optionen und Kapitalschutz 18.1 Optionen 18.1.1 Calls und Puts 18.1.2 Black-Scholes-Formel 18.1.3 Payoff-Diagramm 18.2 Strukturierte Produkte 18.2.1 Stile und Themen 18.2.2 Zertifikate 18.2.3 Hedgefonds 18.2.4 Preisbildung 18.3 Fazit 18.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 18.3.2 Personen, Begriffe, Fragen 19 Konklusion und Glossar 19.1 Glossar als Lernkasten Stichwortverzeichnis Endnoten